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投资策略：我们看好未来券商资产管理行业在资管新规落地后的彻底转型发展。在摒弃通道业务的历史背景下，回归主动管理将成为券商资管行业下一个“长周期”的发展阶段：由个人和企业客户驱动的资金端增量、由ABS业务驱动的资产端投行化、由FOF驱动的产品端发展潜力将会成为券商资管的长期看点。券商资管行业集中度上升有限，为中小券商的精品资管战略提供可能性。建议关注资管业务具备龙头优势和资产端全球资源的中信证券和精品资管战略逐步兑现的华西证券。

第二个方面综合国力不强，做大国有企业是很容易的，现在有113家是所谓500强，占22.6%。但是世界上还有一个重要的排名就是100家最具品牌影响力的企业，这个大家很少宣传，我们的媒体也不大注意，这100家最具品牌影响力的企业只能排进去两家，一家是华为，排在86位、88位这个地方，再一家是联想排在最后一位。这么大一个国家有品牌影响力的企业只能排进去这么两家，可以看到我们真实的实力，怎么来思考。

第二是我前面说的居民收入分配的差距很差，根据经济学的原则，收入分配越平均，增加的收入用于消费的比例就越大，收入分配差距越大，增加的收入用于消费的比例就越小。现在看起来是增加了3%、4%的居民收入，但是它增加的不是最需要收入的人最想消费的人增加得不多，有钱的人再增加也不会增加消费，所以说要解决这个经济健康增长的问题首先要解决GDP的分配结构问题，同时要解决居民的收入分配差距问题，这是宏观调控的重中之重。

16年12月，大洋彼岸的亚马逊也在西雅图开了一家革命性的线下便利店——Amazon Go；而同年9月，顺丰剩余的线下门店“顺丰家”改名为“顺丰优选”，并且整合了此前的线上电商，扩充了品类，利用冷链物流和跨境物流的配送优势主打生鲜和跨境进口，开始向新零售发展。这一次顺丰又没有落在人后，从动作上算是布局比较早的。

目前券商资管已处于快速发展阶段，根据Wind数据，截至2018年上半年，已发行85只产品，成立规模为159.3亿元。但目标规模已达到3848.5亿元，目前市场认可程度还在培育阶段。参考美国和欧洲成熟市场的情况，我们认为FOF未来的市场空间以目前国内的基金行业整体规模测算，应该在3200亿-1.1万亿的区间，有着巨大的发展空间。

每一个平台，在个人征信的试点中，其实都在探索依靠自身的商业闭环和所产生的大数据，来完成用户画像。相对而言，这样的用户画像尽管还是侧写、不完整，但却是立体层面的，较之央行征信主要采集银行征信信息，更多的偏重于信贷交易信息来说，人群更为覆盖面广。